ОФЗ как вклад? Минусы и плюсы

Опубликовано: 25.10.2018

видео ОФЗ как вклад? Минусы и плюсы

Куда вложить деньги Банковский вклад или Облигации федерального займа ОФЗ

Добрый день, уважаемые читатели. Те кто постоянно посещает мой блог, уже устали ждать эту статью, многим она кажется нужной, надеюсь что ее полезность оправдает ваши ожидания. Но прежде чем перейти к цифрам мне необходимо рассказать вам ряд важных деталей относительно облигаций. Кое-какую информацию можно почерпнуть в одной из моих старых статей , но как говориться Repetitio est mater studiorum , тем более в этой статье будет масса новой информации. Итак, поехали.



Облигации это деньги растянутые во времени…

Если вы откроете торговый терминал или сайт , на котором можно посмотреть доходности ОФЗ, вы увидите цифры с ожидаемой доходностью облигаций, но если вы купите облигации и будете их держать в своем портфеле весь промежуток времени, в итоге вы получите сумму несколько меньше, чем ожидалось.


Инвестиции в Облигации или Депозиты?

Это происходит из-за особенностей расчета прогнозируемой доходности. Она рассчитывается следующим образом: ожидается, что вы приобретаете облигации по текущей цене (в % от номинала) и в дальнейшем каждый полученный купон реинвестируете в эту же облигацию, при этом предполагается, что цена облигации будет стремиться к 100% стоимости, начиная от текущего момента по линейному закону. Проще говоря, если вы купили облигацию с погашением через год по цене 110% от номинала, и через полгода вы получите по ней купон, то алгоритм будет считать, что через полгода цена облигации будет 105% от номинала. Как будет на самом деле, знает только Ванга, но она умерла.


Облигации и вклад в Сбербанке

По факту расхождения оказываются не сильно большими для бумаг с горизонтом инвестирования до 3-х лет, но могут быть весьма и весьма отличными для более длительных промежутков времени.

Если вы будете придерживаться стратегии изъятия купонов без их рефинансирования, то в этом случае доходность можно предсказать с высокой степенью точности, но она вас, скорее всего, расстроит.

Также стандартные алгоритмы расчета не учитывают погашение накопленной доходности при приобретении облигаций, и весьма приблизительно показывают ожидаемую доходность для облигаций с переменным купоном.

 

Если с ОФЗ с постоянной доходностью все более-менее ясно и в некотором приближении можно понять, сколько конкретно денег вы получите, то в случае с переменным купоном все сложно. Переменный купон это одновременно и хорошо и плохо.

С одной стороны, облигации с переменным купоном всегда имеют доходность выше, чем у выпусков с постоянным доходом, которые были размещены в тот же самый период времени.

С другой стороны, доходность купона привязывается к некоей расчетной ставке (как правило, это средние значение ставки RUONIA за последние 3-6 месяцев), плюс какой-то небольшой фиксированный процент. Для инвестора это означает, что в случае падения рубля, ухудшения экономической ситуации и т.д. доходность его облигаций вырастет сама собой, без каких либо телодвижений. С другой стороны, при улучшении в экономике доходность не зафиксируется, и будет снижаться, но не сможет упасть ниже какой-то определенной величины.

Что лучше – фиксированный процент или переменный, каждый для себя решает сам. Мы в нашем эксперименте рассмотрим портфели и с фиксированной доходностью, и с переменной, и комбинированный.

Цена покупки

Цена облигаций формируется по рыночным законам, и облигация может стоить как больше номинала, так и меньше. Если цена меньше номинала (например, 98%) то это означает, что вы покупаете долг в размере 1000 рублей за 980 рублей и при погашении вы получите дополнительную прибыль, помимо купонов. Но чаще всего ОФЗ торгуются выше номинала (например, 110%), это означает, что за долг в размере 1000 рублей вам придется заплатить 1100 рублей. Т.е. при погашении облигации, без учета купонов, вы получите убыток. Обычно рыночная цена выше номинала, если купонная доходность облигации  превосходит среднюю ставку по банковским депозитам и инфляция в стране имеет небольшие значения.

Все это следует учитывать при выборе и приобретении облигаций.

Накопленная доходность

Каждая облигация непрерывно накапливает в себе доход (НКД), и это означает, что если вы купите облигацию с рук, то вы выплатите уже накопившуюся часть купона текущему владельцу облигации из своего кармана. Взамен вы получите полноценную купонную выплату в день выплаты купона. Это следует учесть при приобретении облигаций т.к. это может повлиять на количество бумаг, которые вы сможете приобрести. Идеальный момент для покупки облигации, на мой взгляд, сразу после выплаты купона.

Цена продажи

По сравнению с банковским вкладом, облигация боле лояльна к тем, кто хочет избавиться от нее раньше срока. При продаже облигации вы получите накопленную купонную доходность (ту часть купона, которая вам положена исходя из количества дней, которые вы продержали облигацию). Но следует учесть, что цена облигации формируется рыночно, а значит, сама цена продажи может быть как выше, так и ниже той цены, по которой вы купили облигацию. Если вы будете держать облигацию до экспирации (т.е. до конца периода обращения), то вас этот вопрос волновать не должен.

Периодичность выплат

Подавляющее число ОФЗ имеет периодичность выплат 1 раз в полгода, это значит, что для получения ежемесячной выплаты нам придется купить 6 разных выпусков облигаций. Это несколько усложняет всю процедуру набора позы, требует внимания и искажает изначально запланированный результат. Кроме того, если для каждого выпуска дожидаться оптимального момента покупки, то открытие “вклада” растянется на полгода, что, согласитесь, очень неудобно.

Тонкости налогообложения

Везде и всюду декларируется, что прибыль с ОФЗ (а с марта 2017 года и по корпоративным облигациям) не облагается налогами, но это не совсем так. Не облагается налогами только прибыль с купонов, но прибыль полученная в виде НКД (т.е. та часть купона которая накопилась и которую вы получите с покупателя при досрочной продаже облигаций) и прибыль полученная за счет погашения дисконта при покупке (это когда вы покупаете облигацию за 980 рублей при ее номинале 1000 рублей и ждете погашения, вот эти вот 20 рублей это и есть прибыль за счет дисконта) все так же облагаются налогами! С другой стороны, если вы купите облигацию во цене выше номинала (например за 1100 рублей при номинале 1000 рублей) то при погашении будет считаться что вы получили убыток, а значит на это величину вы можете сократить налогооблагаемую базу по другим видам прибыли на бирже. Это актуально, прежде всего, для тех кто держит в своем портфеле и акции и облигации.

Дополнительный бонус за ИИС

Народные ОФЗ инструмент, наверно, не плохой. Но их нельзя покупать на счет ИИС, а то что они декларируются именно как ‘народные’, лично у меня вызывает опасения. Никогда еще ‘народное’ добром не оборачивалось.

Если горизонт вашего депозита превышает 3 года, а ежегодное пополнение не превышает 400 000 рублей, то очень серьезным плюсом может быть открытие Индивидуального Инвестиционного Счета (ИИС) возврат НДФЛ способен резко увеличить прогнозируемую доходность  вашего портфеля.

Фиксированная доходность

В данном портфеле присутствует 6 бумаг со сроками погашения от 2-х до 15 лет

Наименование Лет до погашения Текущая цена Кол-во купонов до погашения Величина купона теоретическая доходность Суммарный доход всех купонов Полученная прибыль (с учетом НКД) Фактическая доходность (% годовых) без реинвестирования, при текущей цене
1 26211 5 1025 10 34,9 6,56% 349 319,78 6,40%
2 26207 9 1085 18 40,64 6,97% 731,52 644,73 7,16%
3 26219 8,6 1055 17 38,64 6,99% 656,88 570,46 6,63%
4 26221 15 1046 30 38,39 7,32% 1151,7 1077,43 7,18%
5 26214 2,3 1003 5 31,91 6,35% 159,55 142,55 6,20%
6 26220 4,8 1003 9 36,9 6,62% 332,1 314,7 6,56%

Средняя ожидаемая ежегодная доходность будет составлять 6,69% годовых. Данная доходность продержится минимум 2 года, пока не произойдет экспирация выпуска 26214, после этого данную бумагу придется заменить на новую, но на доходность всего портфеля это повлияет не сильно. Много это или мало? Вопрос относительный и ответ на него будет зависеть от состояния нашей экономики, печальной особенностью данного варианта инвестирования является то, что значительно повлиять на доходность этого портфеля я уже не смогу.

Переменная доходность

В этом портфеле облигации имеют переменную доходность, поэтому с достаточной степенью точности можно предсказать доходность портфеля только на ближайший год — это роднит этот портфель с банковским депозитом. Приятная особенность — в случае ухудшения экономической ситуации ставка   RUONIA изменится и доходность увеличится сама собой.

Наименование Лет до погашения Текущая цена Кол-во купонов до погашения Величина следующего купона Теоретическая доходность
1 29011 2 1032 4 44.68 7.30%
2 29006 7 1084 14 45.48 7.70%
3 29007 9 1111 18 51.96 8.80%
4 29008 12 1128 24 51.01 8.60%
5 29012 5 1038 10 44.63 8.10%
6 29010 17 1162 34 49.46 8.30%

Средняя доходность ожидается на уровне 8,13% годовых, но тут есть один нюанс… по двум облигациям купоны один раз уже выплачивались, а значит тот купон, который будет выплачен через один, изменит свою величину в меньшую сторону и уже по итогам этого года доходность окажется ниже ожидаемой. Какой именно? Можно узнать только по факту объявления.

Гибрид

Гибридный пакет облигаций лично для меня наиболее притягательный. Лично свой портфель облигаций я собирал именно таким образом. Я начал формировать его еще в прошлом году, а в этом закончил и уже даже успел получить два купона. Портфель сформирован строго по критериям, озвученным для депозита — сумма взноса 400 000 рублей (на самом деле чуть-чуть меньше так как невозможно приобрести дробное количество облигаций, чтобы вписаться строго в оговоренную сумму), выплаты — ежемесячно на внешний счет.

Ожидаемая доходность портфеля ~7.4% годовых, за счет купонной доходности. С момента приобретения облигаций их стоимость заметно подросла, отчего в портфеле можно уже сейчас увидеть доходность, но я пока не планирую преждевременной продажи облигаций, так что эта прибыль скорее эфемерная, а обращать внимание следует на прибыль от купонов и выплаченный НКД.

Что еще?

Помимо облигаций ОФЗ существуют высоконадежные облигации КОБР. Их эмитирует Центральный Банк Российской Федерации для собственных нужд. Несмотря на то что ЦБ — частная организация с неустановленным кругом владельцев, это именно та контора, которая печатает наши рубли и определяет денежно-кредитную политику нашей страны, так что можно смело сказать, что дефолт этой организации произойдет одновременно с государством РФ. Так что да, эти облигации ничем не хуже ОФЗ. Еще есть облигации муниципалитетов и краев и областей, но эти эмитенты теоретически могут объявить дефолт или о реструктуризации долга, так что с ними стоит быть осторожнее.

В свой ежеквартальный отчет я буду включать все три своих портфеля (акции, ETF, облигации) и теоретический расчет доходности банковских депозитов. Сравнивая получившиеся цифры с курсами валют и инфляцией, мы сможем сделать вывод об эффективности инвестирования как такового.

Надеюсь, данная статья будет полезной для вас, уважаемые читатели. Как всегда, в комментариях можете задавать свои вопросы, по мере возможностей я постараюсь на них ответить. И помните, биржа – опасное место, здесь вы можете потерять все, что имеете.

Навигация сайта
Реклама
Панель управления
Календарь новостей
Популярные новости
  • Вестник Томского государственного университета.
    Вестник Томского государственного университета : общенаучный периодический журнал / учредители Томский государственный университет и [др.] ; гл. ред. Г. В. Майер. — Томск : Томский государственный

    2.3. Методы государственного регулирования экономики
    Дидковская. Государственное регулирование экономики (2006) Методы ГРЭ - это совокупность способов, приемов и средств государственного влияния на социально-экономическое развитие краини. Госконтракт

    Государственный университет - Высшая школа экономики
    К сожалению, станция метро, к которой ближе всего находитя Государственный университет — Высшая школа экономики не была указана. К сожалению, телефон компании Государственный университет — Высшая школа

    Рынок и государство: необходимость государственного вмешательства в экономику
    Рыночная система хозяйствования, основанная на рыночном механизме саморегулирования и управления экономической жизнью, признается экономистами наиболее эффективной фор­мой организации экономики. Это объясняется

    7.5. Эффективность государственного регулирования экономики
    Эффективность государственного регулирования экономики экономисты связывают с экономическим ростом и повышением благосостояния населения. В качестве интегрального показателя рассматривают экономическую безопасность

    1.3 Нормативно – правовое обеспечение государственного финансового регулирования экономики
    Нормативно-правовые акты, определяющие различные методы финансового регулирования экономики, можно разделить на следующие группы: 1) правовые акты о разграничении предметов ведения и полномочий между

    МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ЭКОНОМИКУ
    Государство оказывает воздействие на рыночный механизм через свои расходы, налогообложение, регулирование и государственное предпринимательство.Государственные расходы считаются одним из важных элементов

    Административная экономика
    Административная экономика – это система общественных взаимоотношений, отличающаяся высоким уровнем централизации всех форм хозяйственной деятельности. Возникновение и развитие характерно для стран,

    Основные направления государственного регулирования экономики
    Механизм государственного регулирования не является раз и навсегда данным и неизменным. Эволюция его предопределяется потребностями технологического развития и экономического роста, перегруппировкой политических

    Методы государственного регулирования экономики
    Реализация целей государственного регулирования экономики на практике обеспечивается с помощью различных методов — экономических, административных, административно-экономических, а также технических приемов,

  • Информация
    rss